TA：買伊薩克（kè）隻會讓紅軍（jun1）本賽季支出多800萬鎊，關鍵在於（yú）未來

今年夏窗，利物浦已經（jīng）引進（jìn）了（le）維爾茨、弗（fú）林蓬、凱爾凱茲、埃基蒂克（kè）等重要球員，而多家媒體報道稱，他們還想要引進伊薩克，7月29日，The Athletic發布文章，分析了利物浦今年夏窗的引援和PSR情況。

利物浦的PSR情況如何？

2023-24賽季，利物浦有5700萬英鎊的稅前虧損，這（zhè）是俱樂部曆史上最差的財務結果（guǒ），然而，這一巨大赤（chì）字隻是個（gè）例外：預計利物浦（pǔ）在上（shàng）賽季將會輕鬆實現盈利。

英超的PSR是基於一個滾動的三年周期進行評估的，這意味著（zhe）前一個財政年度的強勁表現（xiàn）可以為俱樂部在接下來的一個（gè）年度中提供良好的支出基礎。

與任何俱樂部一樣，利物浦的PSR虧損數字（zì）低於其稅前虧損，因（yīn）為（wéi）俱樂部可以（yǐ）扣除“允許的”成（chéng）本，例如在青年（nián）隊或女足隊上的支出。

對於利物浦來說（shuō），這些允許的成本（běn）相當可觀（guān），我們先估計它們每個賽季（jì）超過（guò）4000萬英鎊，換（huàn）句話說，那5700萬英鎊的稅前虧損在利物（wù）浦的PSR計算中顯得小得多。

在過去的兩個賽季中，俱樂部的PSR結果預（yù）計將是（shì）高度盈利的——這（zhè）為他們在2025-26賽季選擇大筆消費打開了大門，同時（shí）仍然保持在規則（zé）之內。

他們（men）怎（zěn）麽會有這麽多現金？

除了PSR，利物浦的現（xiàn）金狀況是一個顯（xiǎn）而易見但未被充（chōng）分報（bào）道的因素，這（zhè）可能會阻礙（ài）俱樂部在（zài）轉會（huì）市場（chǎng）上的活躍。

芬威體育（yù）集團（tuán）長期以來一直希望可持續地管（guǎn）理（lǐ）利（lì）物浦，而這在俱樂部似乎在夏季進入了強勁的現金狀況中得（dé）到了體現（xiàn）。

截至2023-24賽季末，利物浦在轉（zhuǎn）會費上淨欠其（qí）他俱樂部6990萬英鎊，這是（shì）英超BIG6俱樂部中轉（zhuǎn）會債（zhài）務最低的，並（bìng）且在整（zhěng）個聯賽中幾乎處（chù）於中等水平。

這個數字在上（shàng）個賽季（jì）更低（dī），這使得沒有什麽（me）能阻礙利物浦現在的支出能力。與此（cǐ）相比，曼聯上賽季末為（wéi）2.716億英鎊，現（xiàn）在甚（shèn）至更高。

2024年初（chū）安菲爾德路（lù）看台工程的完（wán）工標誌著一個重要基礎設施投資期（qī）的結束，解（jiě）除俱樂部的大額現金承諾（nuò），進一步確（què）保（bǎo）充足現金來源的是在（zài）2024年9月將循環信貸額（é）度從2億英鎊（bàng）擴展到3.5億英鎊。

截至當年5月底，僅有1.16億英（yīng）鎊（bàng）的循環信貸額度被提取，這些都不包括利物浦在2024-25賽季享（xiǎng）有創紀錄的收入，預計超過7億英鎊，並且預（yù）計本賽季將進一步增長（zhǎng）。

他們怎麽（me）還能承受（shòu）得起引進伊薩克的費用？

正如我們所詳細說明的，利物浦在2025-26賽季有充足（zú）的PSR(工（gōng）資成本比)空間，如果他們願意（yì），可以承受較（jiào）大的虧（kuī）損。

然而，這種（zhǒng）策略的問題在於，它需要在未來加以緩解，到了2027-28賽季，上一年的（de）利潤（rùn）將不再計入利物浦的計算中。

這還（hái）不包括（kuò）歐（ōu）足聯的球隊成本比例(SCR)的（de）複（fù）雜（zá）性，這一措施限製了俱樂部在轉會（huì）費、工資和經紀人（rén）費用上的支出比例。

值得注意的是，SCR目的的收入包（bāo）括俱（jù）樂部在球員銷售（shòu）上的（de）利潤(盡管（guǎn）是按比例計算的版本，這（zhè）裏不詳（xiáng）細討論)。

球員出售現在成為利物浦財務戰略的關鍵，這樣的（de）銷售將提（tí）升當賽季的底線，有助於國內和歐洲的PSR，同時提供現金支持（chí），並限製轉會債務的過度增長。

事實上（shàng），盡管看起來不可思議，但（dàn）在（zài）這個轉會窗口（kǒu）的球（qiú）員銷售可能足以抵消（xiāo）利物（wù）浦（pǔ）在引援上的巨大支出對當（dāng）年的影響。他們可能已經做到了。

要理解這如何可能，考慮一下將路（lù）易（yì）斯（sī）-迪亞斯（sī）出（chū）售給拜仁的交易，這位哥倫比亞（yà）邊鋒將以7500萬歐元的價格加盟（méng）拜仁。

他三年半前來到默西（xī）塞德，當時利物（wù）浦向波爾（ěr）圖支付了4300萬英（yīng）鎊的費用，該（gāi）費用在迪亞斯的五（wǔ）年半合同期內攤銷，這（zhè）意味著在（zài）出售時，他的賬麵價值相當於（yú）總費用的約36%。

再加上假（jiǎ）設的（de）經紀人費用和稅費後，迪亞斯的賬（zhàng）麵價值約為1750萬（wàn）英鎊，利物浦以6560萬英鎊（bàng）的（de）價格出售他，從而獲得了4810萬（wàn）英鎊的利潤——這筆利潤立即計入他們2025-26年的賬目。

一些更簡單的銷售情況也（yě）是如此，誇安薩上個月轉會到（dào）勒沃庫森的全部（bù）3000萬英鎊收（shōu）入（rù）也立即作為利潤入賬，同（tóng）樣還有皇馬支付的840萬英鎊用於簽下阿諾德以及西布朗支（zhī）付（fù）的300萬（wàn）英鎊用於引進納特-菲利普斯。

將凱萊赫出售給布倫特福德也帶來了額外的1000萬英鎊利潤，總的（de）來說，利物浦這個夏天已經通過出售球員獲（huò）得了約9950萬英鎊的利潤。

所以利物浦今年夏天盈利了嗎？

那9950萬英鎊僅僅是轉會費，那些離隊球員的薪資並（bìng）不廣為人知，但總會加起來不少。比如，阿諾德在計算獎金之前的周薪約（yuē）為20萬英鎊，在扣除就業稅後，利物浦每年至少要為他支付1200萬英（yīng）鎊。

雖然出售球員的收入會立即入賬（zhàng），但轉會費（fèi）會分攤到合同（tóng）期內，利物浦的會計日期是5月31日，這導致了一些脫節，因為球員（yuán）合同（tóng）到6月30日結束，這意味著在球員合同結束後的（de）一個月（yuè）的轉會費會被計入名義上涵蓋他們離隊後（hòu）的賽季的（de）會計期間。

這相應地降低了即時的財務負擔（dān），埃基蒂克在7月23日官宣，他（tā）的轉會費（fèi）和薪資將在（zài）2025-26賽季中被計入超過10個月的時間；如果利物浦的財政年度截（jié）止到6月底，那將是11個月，聽起來可能無關緊要，但在涉及的費用規模下，這會產生影響。

僅在攤銷成本方麵，我們（men）估計利物（wù）浦的新五名球員將在2025-26年賬目上占據5630萬英鎊，換句話說，今（jīn）年夏天球員銷售的9950萬英（yīng）鎊利潤輕鬆超過了新（xīn）簽約帶（dài）來的（de）年度攤銷成本。

這不包括薪（xīn）資，利物浦為他們的新（xīn）援（yuán）支付了大（dà）筆薪水，特別是埃基蒂克和維爾茨，然而，他們也通過阿諾德和迪亞斯的離（lí）隊大幅減少了薪資支出，具體金額不詳，但今年夏天的銷售合理地節省了大約2500萬英鎊的年薪。

新簽約帶來的（de）薪資支出輕鬆超過（guò）了這筆節省，但如（rú）我們所見，目前的球員銷售已經覆蓋了新的攤銷成（chéng）本，還有超過4000萬英鎊的盈餘。

預計利物浦五（wǔ）名新援在2025-26年的總費用，包括轉會費和薪資，略超過1億英鎊，這僅（jǐn）比利物（wù）浦今年夏天產生的球員利潤多一點。加上薪資節省，盡管聽起來很（hěn）荒謬，利物浦的（de）轉會活動在2025-26年實際上產生了利潤。

簽下伊薩克對利物浦未來（lái）轉會窗和當前高薪球員意味著什麽（me）？

至少（shǎo）在當前情況下，即使以1.5億英鎊的轉會費(2025-26賽季攤銷後成本：2860萬英（yīng）鎊（bàng）)和30萬英鎊（bàng）的周薪(2025-26賽季工資成本：1480萬英鎊)伊薩克，也不會對利物浦目前的財（cái）務狀況造成毀滅性影響。

簽下伊薩克今年將增加（jiā）約4340萬英鎊的成本（běn），但根據我們的估算，這僅僅會使今年夏天的轉會交易對比2024-25賽（sài）季的成本略有增加，由於簽約的時間安排，簽下（xià）伊（yī）薩（sà）克的年度成本從下賽季開始將增加到約5300萬英鎊。

到目前為止（zhǐ），我們隻考慮了2025-26賽季，今年夏天利物浦出售球員已經產生了9950萬英鎊（bàng）的利潤，但明年將沒有任何收益，與此同時，新簽約的球員繼續（xù）給俱樂部帶（dài）來巨大的年（nián）度（dù）成本。

每位新（xīn）援的12個月成本將在2026-27賽季反映在利物浦的賬目上（shàng），並且在接下來的幾年中持續，迄今為止的交易已將利物浦的年度成（chéng）本增加（jiā）了1.09億英鎊，如果伊薩（sà）克以1.5億的價格加盟（méng），這一數字（zì）將上升到1.62億英鎊。

總（zǒng）的（de）來說，支出可能在即將到來的賽季中（zhōng）產生了（le）1360萬英鎊的收入或（huò）成本節省，而將伊薩克的簽（qiān）約加入現有交易將使本賽季的（de）總成本增加約1.44億英鎊，換句話（huà）說，今年夏（xià）季（jì）活動（dòng）的淨影響是在（zài）2025-26賽季僅增（zēng）加800萬英鎊的成（chéng）本。