曼聯為何依然有錢買人（rén）？TA：虧損仍在可控範圍，預計會有球員出售

直播吧8月7日訊 戰績糟糕、無緣歐戰、裁員降本......5個月前，拉特克利夫還聲稱，如果曼聯再不削（xuē）減開支，俱樂部就會破（pò）產。在這一背景下，人們都以為曼聯今夏轉會窗將低調行事，但（dàn）事實並（bìng）非如此。球隊不僅花（huā）費1.3億鎊簽下庫尼亞和姆貝（bèi）莫，頻繁出現在熱（rè）門（mén）轉（zhuǎn）會討論中，目前還接近以超（chāo）過7000萬鎊的價格從萊比錫簽下塞斯科。The Athletic足（zú）球財務專家（jiā）Chris Weatherspoon借此機會分析了曼聯的財務狀況。

庫尼亞的簽約在6月30日財年（nián）結束前確認，這（zhè）也意（yì）味著引進他所需（xū）的7130萬鎊將計入2024-25財年（nián）的賬目。加上截至3月31日的2.721億鎊轉會支（zhī）出（chū），曼聯上賽季在球員注冊上的總（zǒng）支出達到（dào）了驚人的3.435億鎊，為英格蘭足球史上（shàng）單賽季第三高。需要注意的是，轉會費將（jiāng）在球員合同期內攤銷（xiāo），因此盡管曼聯的陣（zhèn）容成本（běn）增加了超過3億鎊，但2024-25財年的支出將在未來幾年繼續產生影響。

過去三個賽（sài）季，曼聯在引進新援上的花費都超過了（le）2億（yì）鎊，而通過出售球員（yuán）回收的資金相對較少。上賽季，曼聯通過出售球員獲得了6630萬鎊，是（shì）過去十（shí）年（nián）中第二高的（de）球員銷售收入，但他們（men）仍（réng）然創下了2.77億鎊淨支出記錄。不過，評（píng）估一家俱樂部的支出（chū）能力主要涉及兩（liǎng）個方麵：一是盈利與可持續原（yuán）則（PSR），另一個是實際現金的持有或獲（huò）取情況（kuàng）。

正如此前所了解到的情況，曼聯在（zài）PSR方麵的困境似乎沒有想象的那麽嚴重，部分原因在於俱（jù）樂部（bù）的PSR計算基於Red Football Limited的財務結果，從而剔除了一（yī）些不屬於足球活動範疇的大額成本。盡管（guǎn）具體數字（zì）尚未公布，但（dàn）據TA估計，曼聯在（zài）2024-25賽季（jì）可（kě）能虧損1.41億鎊，但不會違反（fǎn）PSR規則。得益於商（shāng）業收入和比賽日收入增（zēng）加，抵消了轉播（bō）收入的大幅下降。盡管工資（zī）支出顯（xiǎn）著減少，但曼聯可能仍（réng）然會出現虧損，但（dàn）三年（nián）內虧損仍在可控範圍內。

還有一些因素可以幫助曼聯減少或至少讓俱樂部2025-26賽季的虧（kuī）損得到控製，比如拉什福德的這次離隊雖然沒有帶來轉會費，但本賽季將（jiāng）節省1400萬鎊的（de）工資支出。盡管目前曼聯還沒有出售任（rèn）何球員（yuán），但他們已經從A費、伊蘭加和奧耶德勒的二轉分（fèn）成中收入超過2000萬鎊（bàng）。此外，切爾西未買（mǎi）斷桑喬，因此（cǐ）向曼聯支付了500萬鎊。但如果桑喬今夏未能被出（chū）售，曼聯需（xū）要承擔他的全（quán）額工資。

不過，過去的支出可能會以其他方（fāng）式追上他們。曼聯的淨轉（zhuǎn）會債（zhài）務，即欠其他俱樂部（bù）的（de）分期付款近年來急劇增加，從2021年6月的（de）不到1億鎊增加到今年3月底的3.089億鎊。現在簽下庫尼（ní）亞和姆貝莫後，轉會債務進一步推高。盡管分期付款使曼聯今夏仍有資金可以使用，但未來三年內他們需要支付1.755億鎊的轉會費。值得一（yī）提的是，曼聯曾試圖將庫尼亞的轉會費分五年支付，但最終隻能分三年，這表明俱樂部在現金流方麵需要謹慎管理。

此（cǐ）外，曼聯近期還投資了基礎（chǔ）設施，這進一步壓縮了俱樂部的現金流。截至3月底，曼聯的現金餘額為7320萬鎊，還包括（kuò）拉特克利夫注入的2.385億鎊股本。雖然這一數字（zì）對大多數俱樂部來說（shuō）相（xiàng）當可觀，但對（duì）於曼聯這樣規（guī）模的（de）俱樂部來說，仍麵臨著大量賬單需要支（zhī）付。曼聯長期以（yǐ）來持有（yǒu）循環信貸額度（RCF），以協（xié）助日常（cháng）流動性管理。不過，直到疫情影響顯（xiǎn）現，他們才開始動用這些額度。令（lìng）人（rén）意外的是，4月底曼聯償還了5000萬鎊的現有RCF借款。從某種意義上來說，這為曼聯今夏提供了額（é）外的借款空間。

裁員和其他降本措（cuò）施對（duì）現金流產生的實（shí）際影（yǐng）響也值得關注，盡管這些節省下來的錢與高薪球員相比可能隻是杯水車薪（xīn）。曼聯還（hái）預測了2024-25年度調（diào）整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）將達到（dào）1.8億至1.9億鎊之間，比2023-24年度的1.477億鎊有顯（xiǎn）著增長（zhǎng）。盡管如此，無（wú）論是俱樂部內外，都預計會有球員出售。加納喬和（hé）安（ān）東尼被認為是今夏（xià）最有（yǒu）可能為曼聯帶來可觀收入的出售（shòu）對象。

同時，塞斯科的（de）到來增加了霍伊（yī）倫離隊的（de）可能。霍伊倫從亞特蘭大加盟時的初始（shǐ）轉會費為6400萬鎊，加上經紀人費用和轉會稅，他的當前賬麵價值為4300萬鎊。盡管球員表示希望留下，但曼聯考慮3000萬鎊（bàng）將其出售，這將在PSR計算時錄得八位數虧（kuī）損，但仍能帶來一些有用的現金（jīn）。